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近日，受特斯拉FSD进入国内的公告以及四部门责令实施智能电网汽车准入及上路试点的影响，智能汽车概念除了A以外，进一步强化，领跑者在智能驾驶领域Stock Matrix Partners也标志着上涨的开始。
经纬恒润曾是国内自主品牌乘用车第二大前视系统供应商。 2022年4月在证券交易所上市后，备受市场追捧，市值一度突破300亿元。 然而，自2022年8月以来，经纬创投股价持续下跌，目前市值不足80亿。
上市一年，经纬恒润业绩“变”。 2023年营收增速大幅下滑，归属母公司净利润由盈转亏，出现大幅亏损。 这一趋势甚至在今年第一季度仍在延续。
当今市场，智能驾驶行业发展迅猛。 智能驾驶龙头企业经纬恒润为何遭遇巨额亏损？
经纬恒润专注于为汽车、高端装备、无人驾驶等领域的客户提供电子产品、研发服务和解决方案以及高水平智能驾驶综合解决方案服务。
经纬恒润在先进电子驾驶辅助产品方面拥有较高的市场份额。
招股书显示，2020年，经纬恒润汽车新车前视系统装配量为17.8万套，市场份额为3.6%。 是唯一跻身国内客车前十强的车型。 -参见系统供应商。
在自主品牌乘用车市场，2020年经纬恒润前视系统市场份额占比16.7%，排名市场第二，仅次于博世。
受汽车行业复苏以及智能驾驶电子产品等业务收入快速增长的影响，经纬创投2020年、2021年业绩快速增长。
2020年，经纬恒润营收24.79亿元，同比增长34.35%； 归属于母公司净利润7369.38万元，同期为亏损5966.75万元。 2019年，到2021年，经纬恒润营收将增长31.61%至32.62亿元，归属母公司净利润将增长98.37%至1.46亿元，几乎翻倍。 扣除非盈利项目后净利润1.11亿元，同比增长87.83%。
随着智能汽车的普及，经纬创投的强劲增长让资本市场的期待不断提升。 2022年4月19日，经纬恒润在科创会挂牌。 IPO价格为121元/股，对应发行PE达到244倍。
2022年，经纬恒润业绩增速开始放缓。 2022年，其营收40.22亿元，同比增长23.28%，归属母公司净利润2.35亿元，一年多增长60.48%。 扣除非盈利项目后净利润1.2亿元，年增长率仅为7.55%。
到2023年，经纬恒润的业绩将发生变化。 2023年，经纬恒润营业额46.78亿元，同比增长16.30%； 归属于母公司净利润-2.17亿元，扣非净利润-284。 万元。
今年一季度，经纬创投持续亏损。 2024年一季度，经纬恒润营收8.89亿元，同比增长20.35%； 归属于母公司净利润-1.92亿元，2023年同期归属于母公司净利润-8750.25万元，亏损进一步扩大。
本应乘着智能驾驶浪潮实现强劲增长的经纬恒润怎么了？
经纬恒润业绩“异变”的主要原因是智能驾驶行业技术的快速迭代导致经纬恒润产品竞争力大幅下滑。
2020年，前卫的停车辅助系统是高级辅助驾驶的核心要素。 经纬恒润正在与以色列智能驾驶公司Moblieye合作，利用后者的自动驾驶芯片和感知算法打造ADAS解决方案。 在此期间，经纬恒润的单摄像头ADAS产品已经是当时乘用车市场的领先技术。
近年来，“1摄像头 N雷达”前视一体机开始成为主流的ADAS方案。 在此基础上，增加了全景式停车一体化域控解决方案。 超声波摄像头和雷达也成为了典型的 ADAS 配置。
根据高工智能汽车研究院数据，2023年高性价比前视一体化解决方案将占据ADAS市场约75%的份额。
在这个技术迭代的过程中，经纬恒润的竞争对手迅速涌现。 据地平线招股书显示，2023年，地平线已成为中国第二大ADAS解决方案提供商，仅次于Mobileye，也是本土最大的提供商。 2023年，地平线国内ADAS市场份额为21.3%，较2022年提升17.6个百分点。
地平线的快速崛起，导致经纬恒润的部分客户消失。 例如，此前搭载经纬恒润ADAS产品的上汽荣威RX5车型，现在搭载了宏景智家设计、基于三颗地平线征程3芯片的停车一体化解决方案。
此外，经纬恒润的前大客户一汽集团于2022年投资地平线，一汽红旗的多款量产车型将采用地平线征程系列芯片打造的智能驾驶解决方案。
在激烈的市场竞争中，经纬恒润电子产品业务包括ADAS产品的毛利率持续下降。 2021年至2023年，其电子产品毛利率分别为27.56%、24.69%和19.82%，降幅更大。
目前，经纬恒润已开发出出行、停车一体化域控解决方案。 2023年1月至2023年8月，经纬创投在全国综合停车及停车域控市场排名第六，份额仅为1.7%。 市场前五名分别是和硕/广达、德赛西威、伟创力、大华和智行科技，CR5达到91.5%。
为了保持竞争力，经纬恒润2023年将继续加大研发投入，这也是其亏损的主要原因之一。
2023年，经纬恒润研发支出将达到9.68亿元，同比增长47.66%，比2022年增加3亿多元。
2023年年报显示，经纬恒润已累计投入3.28亿元用于在研ADAS开发项目。 该项目可实现驾驶员变道确认、高速公路驾驶辅助、堵车驾驶辅助等功能。 截至2023年底，尚未投入量产。
此外，经纬恒润正在开发智能驾驶域控制器开发项目，已累计投资1.32亿元。 可实现高速公路自动转向辅助、记忆停车等功能。 尚未投入量产。
由于智能驾驶技术的快速迭代，目前业界普遍将ADAS视为中低端智能驾驶，对应更高级别的自动驾驶，智能化程度更高。
当前形势下，高端智能驾驶的代表功能是高速NOA和城市NOA。 前者可以称为“入门级高端智能驾驶的标准线”，而后者则是。 当前汽车制造商新车的主要卖点之一。 此外，高端智能驾驶还包括自动泊车辅助、记忆泊车等功能。
据地平线招股书显示，自行车高端智能驾驶解决方案价值是ADAS解决方案的十倍以上。 2019年至2023年，国内高端智能驾驶市场年复合增长率达144.2%，远高于ADAS市场增速。
高增长、高价值的高端智能驾驶市场也是经纬恒润重点关注的领域。 其2023年正在开发的智能驾驶域控制器开发项目可实现高速NOA、记忆停车等功能，属于高速智能驾驶领域的“入门标准范围”范畴。
当前，高端智能汽车市场竞争激烈，厂商之间已打响价格战。
据华孚证券介绍，高速NOA解决方案中，海默智行HP170的硬件成本仅3000元，大疆承兴平台基础版的硬件成本仅3000元。 此前搭载大疆高端智能驾驶的宝骏KiWi EV大疆版售价仅10万出头。目前具有城市NOA功能的高端智能驾驶解决方案成本已降至7000-8000元。 在今年3月举办的中国电动汽车百强论坛上，大疆创新推出了新迭代的智能驾驶产品。 支持城市NOA功能的高端智能驾驶解决方案硬件成本仅7000元。
除了豪模、大疆之外，地平线、百度Apollo、小鹏汽车、亿航智能、青州智航等智能驾驶企业都在加速推出高端NOA高速和城市NOA高性价比智能驾驶解决方案。 。经纬恒润高端智能驾驶解决方案目前研发进展如何？ 据经纬恒润5月24日披露的投资者关系活动记录显示，公司目前正在量产高速NOA客户项目。 基于汇熙大算力芯片的高端智能驾驶域控制产品，可实现城市NOA功能，预计明年进入量产交付。
如今高端智能驾驶市场的竞争已经非常激烈，而明年才推出新品的经纬恒润显然晚了一步。 在智能驾驶技术快速进步的背景下，市场最终需要验证明年经纬恒润的新品竞争力如何。
与此同时，智能驾驶技术正在快速发展并大力投入研发，行业龙头地平线却遭遇巨额亏损。 在此情况下，经纬恒润的高研发投入预计将持续较长时间，这将对其盈利数据产生一定影响。 由此看来，经纬恒润进军高端智能驾驶市场还有很长的路要走。
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